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　　國際油價近期迎來了一波難得的反彈潮,，以紐約油價為例，在創(chuàng)下12年以來每桶26美元新低后，一度上探到接近40美元,，漲幅超過了45%;盡管波動較大，但一直維持在35美元上方,。種種跡象表明,，油價最恐慌時代或已過去。

　　據(jù)此,，一些國際組織機(jī)構(gòu)認(rèn)為油價可能已從谷底開始試探性反彈,，或有可能推動全球其他大宗商品價格回升。確實,，石油作為全球重要能源,，其價格回暖，確具較強(qiáng)影響力;且油價與銅價是衡量全球大宗商品價格最主要兩個品種,，兩者自今年開春以來呈雙雙反彈強(qiáng)勁勢頭,。數(shù)據(jù)顯示，美國原油期貨價格在3月累計上漲超過12%,，倫敦金屬交易所期銅價格同期上漲3.33%;且從1月至4月26日,，國際黃金價格漲幅達(dá)18%至每盎司1241.7美元;礦石價格漲幅達(dá) 60%至每噸61.65美元，國際大豆和豆粕分別上漲11%和10%,。另外,，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)自從2月10日觸及歷史最低290點后，到3月31日報收429點,，已上漲近48%,。該指數(shù)衡量的是鐵礦石、水泥,、谷物,、煤炭和化肥等資源的運(yùn)輸費(fèi)用。伴隨大宗商品價格反彈回升,，2月底以來BDI指數(shù)持續(xù)走高,。這一切似乎都表明油價回暖有推動國際大宗商品復(fù)蘇跡象。

　　但事實會如所期待的那樣嗎?油價回暖有其特殊經(jīng)濟(jì)背景,，在這種特殊背景下的回暖很難持續(xù),，也很難拉升國際大宗商品價格，至少目前拉動國際大宗商品價格的基本經(jīng)濟(jì)面尚未形成,。

　　首先,，此次國際油價回暖有其特殊因素，沙特,、俄羅斯等主要產(chǎn)油國達(dá)成了凍結(jié)產(chǎn)量增長協(xié)議,，可能還會繼續(xù)協(xié)商壓縮產(chǎn)量;受低油價沖擊，各大油企都在削減工人、壓縮產(chǎn)量;中國的一系列促增長舉措,，也讓外界對中國經(jīng)濟(jì)前景抱有特殊期待,。同時，大宗商品多年熊市,，導(dǎo)致產(chǎn)能收縮,，企業(yè)庫存處在歷史低位，另外,，中印經(jīng)濟(jì)刺激,，中國一季度人民幣新增信貸4.61萬億，周期回升,，印度2.18萬億盧比投資計劃,，都對刺激大宗商品消費(fèi)有所作用。但由于頁巖油開采技術(shù)的不斷提升及伊朗回歸國際社會加大了供給,，油價很難堅挺長久,。

　　其次，從世界各國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀看,，總體需求疲軟,，全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，大宗商品供給充足,，主要經(jīng)濟(jì)體尚未恢復(fù)到金融危機(jī)前水平,，很難有較大刺激動能。美國經(jīng)濟(jì)雖已出現(xiàn)明顯改善,，今年美聯(lián)儲加息預(yù)期增強(qiáng),，美元對其他貨幣匯率持續(xù)上漲。但由于大宗商品多以美元計價,，美元走強(qiáng)也對大宗商品價格形成打壓,，可能會更令國際大宗商品承壓;世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，尤以中國需求減弱最為突出,，作為大宗商品主要消費(fèi)國,，經(jīng)濟(jì)及需求復(fù)蘇動力不足、投資增速下降,，都嚴(yán)重制約了大宗商品回暖;當(dāng)然,，“中國制造2025”及“一帶一路”會加大對大宗商品的需求，但要進(jìn)入實質(zhì)推進(jìn)階段還有待時日,。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在筑底后有所復(fù)蘇,，但歐債難題對歐洲經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響并未徹底消除，整個歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢;日本經(jīng)濟(jì)走勢也顯出疲態(tài);新興市場經(jīng)濟(jì)體中,，除印度外,，其他國家經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之路漫長,。

　　再次，全球各主要大宗商品生產(chǎn)國,，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,，短期內(nèi)很難出現(xiàn)去庫存、提升生產(chǎn)動力之局面,。有國際機(jī)構(gòu)預(yù)測,，到2020年全球鐵礦石過剩規(guī)模將達(dá)到8.32億噸;尤其，中國去產(chǎn)能至少需要3至5年時間,。中國鋼鐵及房地產(chǎn)生產(chǎn)過剩嚴(yán)重。中國2015年粗鋼產(chǎn)量11.6億噸,，有約三分之一過剩;中國房地產(chǎn)過?？値齑娓哌_(dá)21億平方米，有70%集中在三,、四線城市,，且兩者互為因果，更會嚴(yán)重制約對鋼鐵,、銅,、鋁、水泥等大宗商品的需求,。

　　根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)局勢,，國際貨幣基金組織(IMF)也在近日調(diào)低了今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，從半年前預(yù)計的3.30%下調(diào)至2.90%,。IMF主席拉加德認(rèn)為大宗商品價格仍將探底,，供給過剩挑戰(zhàn)仍將繼續(xù)，隨著美聯(lián)儲加息,，美元繼續(xù)強(qiáng)勢,，大宗商品價格將承受更大壓力，并將長期維持在低位水平運(yùn)行,。

　　可見,，近期石油及其他大宗商品價格是反彈非反轉(zhuǎn)，大宗商品市場走好,，依賴全球經(jīng)濟(jì)完全擺脫下降通道,，徹底扭轉(zhuǎn)下滑勢頭，而這個過程注定將是漫長的,。