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　　崩盤式走勢的國際油價最近難得地迎來了一波反彈潮,。以紐約油價為例,，在上個下探每桶26美元的12年來新低后,，日前一度上探到接近40美元的價格,，漲幅超過了45%,。最近幾天油價漲跌不一,，但都維持在35美元上方,。種種跡象表明,，油價最恐慌時代或已過去,，盡管前景仍存在很大不確定性,。

　　國際油價有所回暖，應該是多種因素疊加的結(jié)果：第一,，沙特,、俄羅斯等主要產(chǎn)油國達成了凍結(jié)產(chǎn)量增長協(xié)議，各方接下來還可能會繼續(xù)商量壓縮產(chǎn)量;第二,，受低油價沖擊,，各大油企都開始削減工人、壓縮產(chǎn)量;第三,，中國兩會剛過,，一系列積極舉措，也讓外界對中國經(jīng)濟前景抱有特殊的期待,。

　　必須看到,，過去兩年油價暴跌，從一桶過百美元的天價跌至不到30美元的地板價,，盡管其中有博弈,，也不乏陰謀，但最根本的原因還是市場規(guī)律在起作用,，供需發(fā)生了根本性變化,。世界各國經(jīng)濟普遍不景氣，需求疲軟,，供應則很充足——頁巖油是一個新增的生力軍,，伊朗回歸國際社會更是加大了供給——價格自然堅挺不起來。

　　當“油老虎”變成“油耗子”,，甚至油價跌到很多國家開采成本之下,，未嘗沒有恐慌的因素，而在恐慌情緒推動下,，價格會進一步下跌,，從而形成了超級熊市。對大宗商品進口國而言,，這種熊市,，既是本身經(jīng)濟不景氣的一個結(jié)果,，但同時何嘗不是危機中的一個難得機遇?畢竟，這意味著進口同樣多的大宗商品,，付出的是更低的價格,，帶來的是更低的通脹。這就使得這些國家政府在出臺相關經(jīng)濟刺激政策時,，獲得了更大的回旋空間,。對中國來說，尤其如此,，去年中國進口的石油數(shù)量其實沒有下降,，但開支大幅減少了。

　　但對大宗商品出口國而言,，超級熊市則是一個噩夢,，帶來的則是財政收入的銳減，民生的凋敝,，乃至社會的不穩(wěn)定。德勤的研究報告認為,，隨著油價跌入近十來年的谷底,，約三分之一的油企有破產(chǎn)風險。一些出口國,，如委內(nèi)瑞拉,、俄羅斯、尼日利亞等,，經(jīng)濟已處于危機中,，即使像沙特這樣的富國也出現(xiàn)財政收入銳減、經(jīng)濟陷入困境的狀況,。而這種不景氣又進一步加劇了世界經(jīng)濟的疲軟,。

　　那么這波油價回暖可持續(xù)嗎?這存在著較大的不確定性。

　　高盛大宗商品研究主管杰弗里·柯里認為,，油價目前的回升,，將最終被證明不過是“自我拆臺”——因為這給那些資金短缺、茍延殘喘的生產(chǎn)商拋了根救生索,。用他的話說,，由于需求沒有發(fā)生根本性變化，且隨著油價走低,，美國石油產(chǎn)量也開始下滑;但如果油價出現(xiàn)回升,，相關企業(yè)將傾向于維持產(chǎn)量，這反而抑制油價反彈的程度,?？吕镆恢笨纯諊H油價,，曾預測油價可能跌至每桶20美元。

　　但樂觀者認為,，從油價的回暖,，到其他大宗商品價格的回升，種種跡象表明,，對油價和其他大宗商品的恐慌性情緒已得到了極大緩解,，油價應該已經(jīng)處于或接近于谷底，更可能已從谷底開始試探性反彈,。盡管這種反彈的力度將是疲弱的,，甚至還可能二次探底。

　　近期油價還在劇烈震蕩整理中,，但從一個更長時期來看,，盡管新能源發(fā)展迅猛，但傳統(tǒng)能源仍不可能被完全替代,。隨著各國經(jīng)濟逐步走出危機,，對石油的需求仍將擴大，進而推動油價繼續(xù)上行,。雖然價格恢復到100美元短期內(nèi)不大可能,，但50美元的價格應該會在一兩年內(nèi)出現(xiàn)。留給大宗商品進口國的機會窗口不會太長,，宜未雨綢繆,，做好萬全的準備。