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　　我們對(duì)塑料品種整體維持走強(qiáng)觀點(diǎn)，但考慮到遠(yuǎn)期利好透支過度,，以及前期高點(diǎn)的壓制作用,，此時(shí)入場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益比較低。關(guān)注后市多空在整數(shù)大關(guān)的爭(zhēng)奪,，多單可謹(jǐn)慎持有,。

　　塑料供給

　　聚烯烴行業(yè)利潤(rùn)較為可觀，目前石化企業(yè)生產(chǎn)PE和PP的平均盈利分別在2800元/噸和2000元/噸左右,，從而刺激新產(chǎn)能加速投放,。盡管油價(jià)走低使油制烯烴成本降低，削弱煤化工的成本優(yōu)勢(shì),，但煤制烯烴項(xiàng)目近年來仍保持盈利,，且適應(yīng)我國能源結(jié)構(gòu)，未來一段時(shí)期內(nèi)仍將是聚烯烴產(chǎn)能擴(kuò)張的主力,。大唐多倫已產(chǎn)出聚丙烯10.7萬噸,，中天合創(chuàng)鄂爾多斯12萬噸聚乙烯裝置試車成功，神華煤制油項(xiàng)目四季度大概率投產(chǎn),。

　　二季度集中檢修兌現(xiàn)后,，除偶有故障停車外，聚烯烴裝置常態(tài)化維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),，目前PE裝置檢修率4.3%,，PP裝置檢修率7.2%。石化庫存在60萬噸相對(duì)低位反復(fù),，去庫存進(jìn)程受阻,。由于期貨高升水刺激套保需求，前期石化庫存大幅下降，但很大程度上只是由顯性轉(zhuǎn)化為隱性,，并未有效得到消化,。

　　LLDPE和PP內(nèi)外盤順掛，價(jià)差分別擴(kuò)大至726元/噸和366元/噸,，進(jìn)口套利窗口開啟,，伊朗低價(jià)貨源大量涌入。美國石油企業(yè)紛紛推出新的石化項(xiàng)目,，對(duì)原油精煉過程中產(chǎn)生的廉價(jià)副產(chǎn)品充分加以利用,。這將使美國成為塑料產(chǎn)品主要輸出國，對(duì)中國出口造成影響,。下半年美國本土乙烷裂解項(xiàng)目集中投產(chǎn),，包括埃克森美孚公司,、雪弗龍菲利普斯和陶氏化學(xué)三套大型聚乙烯裝置在內(nèi),，全面運(yùn)行將新增PE產(chǎn)能總計(jì)300萬噸。隨著頁巖油產(chǎn)量激增,，美國進(jìn)口貨源具備成本優(yōu)勢(shì),，將對(duì)亞洲尤其國內(nèi)聚烯烴市場(chǎng)造成沖擊。

　　終端需求

　　需求整體表現(xiàn)一般,，廠家追漲采購意愿不強(qiáng),，實(shí)盤成交跟進(jìn)不力。7月中國塑料制品產(chǎn)量689.5萬噸,，同比增加2%;今年前7個(gè)月總計(jì)生產(chǎn)塑料制品4530萬噸,，同比增長(zhǎng)3.7%。作為塑料下游相關(guān)產(chǎn)品,，汽車消費(fèi)存在明顯的季節(jié)性規(guī)律,，每年一般在3月見頂回落，年中進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,，金九銀十有所好轉(zhuǎn),，年底進(jìn)入旺季。廠商多以銷定產(chǎn),，生產(chǎn)和銷售具有高度的一致性,，因而對(duì)塑料的需求呈現(xiàn)兩邊高中間低的態(tài)勢(shì)。家電行業(yè)形成以塑代鋼的趨勢(shì),，對(duì)于普通冰箱產(chǎn)品,，塑料材質(zhì)部件占整體近70%，質(zhì)量占總重約40%,。冰箱銷售在天氣炎熱時(shí)處于旺季,，對(duì)塑料具有一定支撐,。

　　9—10月農(nóng)膜傳統(tǒng)行情即將到來，正常會(huì)呈現(xiàn)供需兩旺格局,，但由于生產(chǎn)過程中造成廢氣排放等污染,，農(nóng)膜開工增速被環(huán)保政策限制。大型農(nóng)膜廠開機(jī)率60%—80%,，中型農(nóng)膜廠開機(jī)率30%—50%,，眾多小企業(yè)則面臨整頓甚至關(guān)停。環(huán)保督察對(duì)下游備貨積極性有一定影響,，農(nóng)膜旺季需求或不及預(yù)期,。

　　總結(jié)建議

　　石化企業(yè)挺價(jià)出貨，聚烯烴行業(yè)利潤(rùn)可觀,，刺激新產(chǎn)能投放,。裝置集中檢修結(jié)束，維持高負(fù)荷運(yùn)行,。石化庫存低位反復(fù)，去庫存進(jìn)程受阻,。盤面升水外盤,，后期將面臨進(jìn)口貨源壓力。下游需求整體表現(xiàn)一般,，農(nóng)膜旺季行情即將開啟,。環(huán)保督察持續(xù)發(fā)力，塑料制品企業(yè)開工受限,，備貨積極性不高,。但長(zhǎng)期來看，環(huán)保政策和供給側(cè)改革對(duì)塑料品種存在利多影響,。

　　技術(shù)上,，LLDPE和PP均已完成W形底部反轉(zhuǎn)形態(tài)，回踩頸線后延續(xù)上漲趨勢(shì),。塑料品種整體維持走強(qiáng)觀點(diǎn),，但考慮到遠(yuǎn)期利好透支過度，以及前期高位的壓制,，此時(shí)入場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益比較低,。關(guān)注后市多空圍繞整數(shù)大關(guān)的爭(zhēng)奪，多單可謹(jǐn)慎持有,。

　　策略上,，短期來看，下游企業(yè)受環(huán)保督察影響關(guān)停較多,，盤面升水外盤刺激進(jìn)口,，聚烯烴開工率維持高位,，技術(shù)上到前期高點(diǎn)阻力位，9月份存調(diào)整預(yù)期,。而中長(zhǎng)期來看,，石化企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，需求端存在一定旺季預(yù)期,，國內(nèi)塑料制品產(chǎn)量和出口維持穩(wěn)步增長(zhǎng),，中長(zhǎng)期尋找支撐位做多。